Issue Commentary-코리아모니터

SK케미칼 공개매수, 궁금한 게 많다

코리아모니터 김수헌 기자 2022-09-13 13:12

1.지주회사 SK디스커버리(이하 디스커버리)가 자회사 SK케미칼(이하 케미칼) 지분 5% 공개매수에 들어갔습니다. 지분율을 37%에서 42%까지 끌어올리겠다는 겁니다. 9월2일~21일까지 91만9118주를 주당 10만8800원(총 1000억원)에 장외에서 사들일 예정입니다.2,한가지 재미있는 포인트가 있습니다. 디스커버리는 공개매수 뒤 케미칼을 연결자회사로 편입하겠다고 합니다. 케미칼 경영성과가 디스커버리에 보다 명확하게 반영되게 함으로써 주주가치를 제고할 것이라고 밝혔습니다. 지금도 케미칼 경영성과는 디스커버리에 반영됩니다. 디스커버리는‘유의적 영향력’을 행사할 수 있다고 하여 케미칼을 ‘관계기업’으로 분류하고 있습니다. 케미
"현금에 주목하라"는데..현금흐름 잘 보는 법

코리아모니터 김수헌 기자 2022-09-04 21:30

1.기업들의 현금흐름이 좋지 않다는 보도가 많이 나오고 있습니다. 손익계산서 상의 영업이익 또는 당기순이익은 아직까지 그럭저럭 선방하고 있는데, 영업활동에서 창출하는 현금흐름은 지난해 대비 많이 악화하고 있다는 것이죠. 그래서 투자전문가들은 앞으로 현금흐름이 좋아질 것으로 예상되는 기업을 주목하라고 말합니다. 내년에 실적개선과 함께 영업현금 창출력이 올해보다 나아질 것으로 전망하는 기업 리스트를 제시하기도 합니다.최근 기업들의 현금흐름에 악영향을 미치는 주원인으로 재고자산이 많이 지목되고 있죠. 재고 증가 때문이라는 겁니다. 실제 그런 사례들이 꽤 보이는 게 사실입니다. 그런데 어떤 기업의 재고자산 증가를
농심 포장비와 마켓컬리 포장비, 뭐가 다른가

코리아모니터 김수헌 기자 2022-08-31 10:22

농심이 오는 9월16일부터 라면과 스낵 가격을 올린다고 최근 발표하였습니다. 원재료인 소맥분(밀가루)과 팜유 가격이 급등한 데 따른 원가부담이 커졌다는 게 이유죠. 지인이 저에게 물었습니다. “농심이 원재료 말고도 포장재 가격 상승 부담도 커졌다고 이야기하는데, 회사 재무제표 주석을 찾아보니 포장비는 얼마 되지도 않는다”는 겁니다. 농심의 포장재라고 하면 라면과 스낵 포장지, 사발면 용기, 생수 용기 같은 것들입니다. 저는 지인이 어디에서 포장비 금액을 찾아봤는지 금새 짐작할 수 있었습니다. 농심의 '판매비 및 관리비(판관비)' 항목을 살펴봤을 겁니다. ‘22년 상반기 연결재무제표 주석에 나타난 판관비 총액은 3794억원
대우조선 영구채, 만기가 길어서 자본?

코리아모니터 김수헌 기자 2022-08-24 10:27

"영구채는 만기가 길기 때문에 발행회사가 부채가 아닌 자본으로 분류할 수 있다"는 주장이 있습니다. 그럴까요? 대우조선해양이 공적자금 2조3000억원에 대한 이자를 한 푼도 안 갚고 있다는 보도가 있었죠. 대우조선해양이 발행한 만기 30년짜리 전환사채(CB)를 수출입은행이 인수했었는데, 지금까지 발생한 이자 1192억원을 내지 않고 있다는 내용입니다. 이전에도 여러차례 보도 되었던 내용입니다. 그러면서 기사는 이 CB의 만기가 30년으로 길기 때문에 대우조선해양은 회계상 자본이 아니라 부채로 분류하고 있다고 말합니다. 만기가 길기만 하면 채무(부채)도 얼마든지 자본이 될 수 있다는 식으로 읽힙니다.'16년에 수은은 대우조선해양
포스코홀딩스, 자기주식 소각하면 ROE 상승?

코리아모니터 김수헌 기자 2022-08-23 14:58

자기주식을 소각하면 자본금이 줄어들기 때문에 ROE가 높아진다고 경제매체가 보도하였습니다. 가령 어떤 회사가 자기주식을 지금 소각한다면 ROE 상승 효과를 얻을 수 있을까요? 기사에서 예를 든 포스코홀딩스 사례를 보겠습니다. 이 회사에는 '19년 말 기준으로 자기주식이 1.5조 있었습니다. '20년 중 0.88조, '21년 중 0.12조 등 총 1조의 자기주식을 매입하였습니다. 그래서 '22년 반기말 기준으로 자기주식은 현재 2.5조 정도 됩니다. 이 금액만큼이 자본에서 마이너스로 잡혀있습니다. 자기주식을 매입하면 마이너스 자본조정이 되니까요. 예를 들어 A사 자본이 1조인데, 자기주식을 0.2조 매입하면 자본은 0.8조가 되는 겁니다. 자기주식
배당은 당기순이익을 감소시키지도, ROE를 낮추지도 않는다

코리아모니터 김수헌 기자 2022-08-15 11:01

"...배당은 기업의 당기순이익을 감소시켜 자기자본이익률(ROE)를 낮추지만, 자사주 매입은 이같은 부작용이 없으면서 주가부양 효과도 있다..."최근 어떤 주요 경제매체에 실린 기사내용입니다. 배당은 기업의 당기순이익을 감소시킬까요? 그래서 ROE를 낮출까요? 손익계산서에서 당기순이익을 산출하는 과정은 다음과 같죠. 당기순이익은 기업의 모든 당기 수익에서 모든 당기 비용을 뺀 결과물입니다. 당기순이익은 주주의 것입니다. 그래서 산출된 당기순이익은 자본 내 이익잉여금으로 누적됩니다. A기업이 '18년 초 영업을 시작하여 당기순이익 10억원을 기록하였습니다. A기업의 '18년 말 기준 자본에는 이익잉여금 10억원이 새로 생깁니
포스코도, 삼성전자도...영업현금흐름에 보이는 이례적 징후

코리아모니터 김수헌 기자 2022-08-01 10:07

최정우 포스코그룹 회장은 재무 전문가입니다. 흔히 말하는 재무통이죠. 최근 매체에 포스코그룹이 비상경영 돌입을 선언했다는 보도가 큼지막하게 실렸습니다. 포스코그룹이 보도자료를 낸 것이죠. 역시 재무통이 최고경영자를 하는 회사라 다르구나 싶었습니다. 최 회장과 계열사 사장단, 그리고 전임원은 지난 7월21일 그룹경영회의를 열었습니다. 그리고 직후 비상경영 체제에 들어간다고 굳이 보도자료를 냈습니다. 대외적으로 아예 천명을 한 겁니다. 이 보도를 접한 직원들은 바짝 긴장해 있죠. 앞서 많은 대기업들이 전사경영회의를 열고 글로벌 경기침체에 따른 리스크를 점검하는 한편 미래 대응전략을 논의했다는 내용이 보도되었습
원유평가손실 난다면 에쓰오일과 SK 중 누가 불리?

코리아모니터 김수헌 기자 2022-07-22 23:23

국제원유가격이 하락 조짐을 보이자, 정유사들에 대한 목표주가를 하향조정하는 증권사들이 등장하고 있습니다. 정제마진이 급락하고 있다는 거죠. 최근 한달새 배럴당 정제마진(싱가폴복합정제마진 기준)은 30달러에서 8달러까지 추락하였습니다. 전문가들은 원유가격이 크게 떨어질 가능성은 낮게 봅니다. 만약 유가가 계속 급락하여 정유사들이 원유재고에서 평가손실을 보는 상황에 이른다면 어떻게 될까요. 재고자산평가손실은 매출원가에 더해지기 때문에 영업이익을 악화시킵니다. 많은 매체들이 SK이노베이션보다 에쓰오일의 원유재고 평가손실이 더 커진다고 말합니다. 에쓰오일의 재고자산평가는 이른바 '선입선출법'이라 유가가 하락하
오뚜기는 왜 오뚜기라면을 '연결'하지 않았을까?

코리아모니터 김수헌 기자 2022-07-20 10:21

1.SK그룹 지주회사 SK는 SK이노베이션을 ‘종속기업’으로 분류하고 있습니다. 두 회사를 묶어 한 회사인처럼 연결회계를 한다는 겁니다(연결실체 구성). 지분 관계가 33.4% 밖에 안되는데 말이죠. 그 이유는 뭘까요? SK의 의결권이 과반수는 안되지만 다른 주주들에 비해 상당히 큰 지분을 가지고 있다는 게 첫째 이유입니다. 두번째는 다른 주주들이 한데 뭉쳐 SK의 의사에 반하는 방향으로 의결권을 행사할 가능성이 낮다는 것입니다. 다른 주주들이 널리 분산되어 있기 때문이죠. 그래서 SK는 SK이노베이션에 대한 ‘지배력’이 있다고 보고 종속기업으로 분류하는 겁니다. SK가 SK텔레콤(30%), SK스퀘어(30%), SK네트웍스(39%), SKC(40%) 등
운전자본이 뭔데?

코리아모니터 김수헌 기자 2022-07-15 19:02

이마트가 ‘21년 초부터 영업을 시작하였다고 해 보겠습니다. ‘21년 중 농가에서 수박을 10개를 10만원에 매입했습니다(매입단가 1만원. 5개는 현금, 5개는 외상)‘21년 중에 8개를 팔았어요(판매단가 3만원. 5개는 현금, 3개는 외상)주어진 내용만 가지고 결산을 해 봅니다. 손익계산을 해보면 다음 표와 같죠. 매출액 24만원 3만원X8개 매출원가 8만원 1만원X8개 이익 16만원 손익계산서 이익 16만원이 전액 현금인 것은 아니죠. 현금흐름을 기준으로 한 이익은 10만원이 맞습니다. 수박매입으로 5만원이 나갔고, 수박매출로 15만

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